Уязвимости процессоров Intel и курс акций их фирмы-производителя

Как мы (да и не только мы, впрочем) уже писали, в конце 2017 г. стало известно о двух «выявленных» «уязвимостях» процессоров Intel. Обычно, после таких сообщений, если они действительно указывают на существенную недоработку в продукции какой-либо фирмы, ее ожидает неминуемый крах. Соответственно, акции такой фирмы начинают падать по стоимости.

Так вот, посмотрим, как РЫНОК (а не его подобие) отреагировал на акции фирмы Intel, взяв динамику за 5 лет:

Источники: https://ru.investing.com/equities/intel-corp-chart,  http://www.finanz.ru/grafik/Intel

Примечание: тренды на графике построены ориентировочно, «на глаз». Мы не стремились получить точные тренды, так как не ставилась задача в реализации оптимального прогноза.

Как видим, динамика отмечается, например, такими характерными особенностями:

• Динамика курса акций этой фирмы в целом имеет возрастающий тренд в течение 2-13-2018 гг. лет (коричневая пунктирная линия);
• Имеются периоды кратковременного роста (весна-лето 2014 г.; конец 2017 г. – начало 2018 г.);
• Курс акций способен достаточно существенно колебаться вокруг трендового значения (как говорят «экономисты», динамика стоимости акций подвержена высокой «волатильности»);
• Лето 2017 г. является отправной точкой дальнейшего роста стоимости акций.

Есть и иные нюансы, но в рамках этой статьи их обсуждать не будем.

Итак, что видно? То, что после того, как руководитель фирмы Intel продал свои акции (как раз летом 2017 г.), их стоимость стала… резко расти. Так что, строго говоря, остается неясным – зачем, для какой цели он продал их. То ли под влиянием неких слухов об «уязвимостях», то ли деньги срочно понадобились, то ли еще что. Но, факт виден налицо. Обычно бывает – наоборот: продажа крупного пакета акций может вызвать существенное падение их стоимости, соответствующую панику и т.п. Да еще когда продает не кто попало, а сам руководитель фирмы. А здесь – полностью наоборот.

Выявилось что-то плохое о фирме, да к тому же - ее владелец спешно продал акции – опять же, акции должны бы упасть. Ан, нет – все наоборот. Парадоксы?... На самом деле, не совсем.

Обсуждение

Нам видится, что продажа акций руководителем фирму Intel была, скорее всего, вызвана всего лишь тем фактом, что их стоимость стала несколько снижаться весной 2017 г. Он, естественно, помнил достаточно затяжное падение в начале 2015 г., длившееся более полугода. По-видимому, владелец акций решил, что раз уж акции начали падать, да тут еще эти «уязвимости» (о которых потом раструбят везде и вся)… в самом деле, в такой ситуации, наверное, любой здравомыслящий бизнесмен продал бы свой пакет. Впрочем, его поведение вполне можно объяснить только что отмеченным затяжным падением курса акций, т.е. никакого противоречия с законом - нет.

Так вот, получилось – ровно наоборот. Продажа крупного пакета акций послужила, скорее, инициатором оживление активности инвесторов. В итоге – курс акций Intel стал уверенно расти.

Правда, на фоне слухов об «уязвимостях» в самом начале 2017 г. стоимость акций немного снизилась. Однако, когда всем, кто более менее понимает суть этих «уязвимостей», стало ясно, инвесторы вновь оживились и курс акций этой фирмы не только восстановил недавно достигнутые (максимальные в течение 5 последних лет) показатели, но даже и превысил их.

Так что можно констатировать: после определенного периода то ли стабильности, то ли застоя (конец 2014 г. – середина 2017 г.) акции фирмы Intel стали вновь, как и весной 2014 г., существенно подниматься по стоимости. Причина тому, на наш взгляд – слухи об «уязвимостях». Точнее, не они сами, конечно. А намерение фирмы Intel выпустить в будущем «более защищенные от уязвимостей» процессоры. Которые, в общем-то, и так являются достаточно надежными в настоящее время (2017 г.).

* * * * * * * * 

В середине 2024 г. история с курсом акций фирмы Intel получила неожиданное продолжение

Как видно на рисунке, начиная с 2018 г. курс акций компании Intel начал испытывать крупные скачки вверх-вниз. В итоге, в 2024 г. он опустился практически до уровня 21-летней давности, т.е. до уровня 2013 г. Что вызвано, возможно, неисправностями ряда производимых ею процессоров.

Известно, что компания Intel столкнулась с целым комплексом проблем, причем сразу по нескольким фронтам. Во втором квартале 2024 года компания показала чистый убыток в размере $ 1,61 млрд, прогноз годовой выручки снизился на 1%, компания планирует сократить 15% штата, а акции компании на NASDAQ рухнули вчера на 19%, до за штуку. С начала года ценные бумаги Intel на бирже обвалились уже вдвое; 2 января 2024 года на открытии бумаги технологического гиганта стоили ,2, на момент написания новости стоимость одной акции Intel составляет ,5. Это наименьшая стоимость ценных бумаг компании за последние 10 лет.

Кроме этого против Intel юридическая фирмой Abington Cole + Ellery готовится коллективный иск из-за нестабильной работы процессоров Raptor Lake.

Крайне негативную реакцию рынка вызвало сразу два события: отчет о чистом убытке во 2 квартале 2024 года и снижение прогноза выручки на 1%, с 12,94 до 12,8 мрлд в этом году. Совокупность этих новостей переполнила чашу терпения акционеров и на NASDAQ началась распродажа ценных бумаг американской корпорации.

При этом за аналогичный период 2023 г. Intel получила прибыть в размере 1,48 млрд.

Intel делает большую ставку на сегмент AI PC и в компании уверены, что уже к 2026 году это будет полноценный сегмент, который займет до половины рынка персональных компьютеров и ноутбуков. Соответственно, и новые процессоры, которые будут актуальны на тот момент, должны соответствовать новым требованиям, то есть Intel работает на опережение. Также американский гигант вложился на скорейшую миграцию производства техпроцессов Intel 4 и Intel 3 с тестовых линий на реальные предприятия. Это тоже увеличило финансовую нагрузку и загнало компанию в минус.

Все эти активные действия проистекают из того, что в правлении Intel одумались и признали, что потребительский сегмент за прошлый квартал принес компании 58% всей выручки и дистанцироваться от этого рынка, фокусируясь только на b2b-секторе, нецелесообразно. Особенно на фоне небольшого снижения доли Intel на 3% за этот год в серверном сегменте, который постепенно отвоевывает у «синих» AMD с их новыми EPYC.

Однако все эти события никак не повлияли на настроения инвесторов: сейчас Intel более похожа на компанию, которая переживает период кризис-менеджмента и активно пытается удержаться на старых позициях вместо того, чтобы развиваться и идти вперед. По отдельности действия топ-менеджмента выглядят здраво и полезно для компании, однако совокупность происходящих с компанией событий дает понять, что Intel сейчас судорожно пытается зацепиться хоть за что-нибудь, иначе компания продолжит свое падение.

Тревожным для поклонников Intel и ее акционеров является решение о массовых увольнениях

В рамках политики снижения расходов Intel планирует до конца года сократить штат на ~15%, то есть уволить от 15 000 до 19 000 сотрудников по всему миру. Работы лишатся, в первую очередь, маркетологи и рекламщики, которые отвечали за продвижение продукции компании. Но Intel снизит свои расходы не только на маркетинг, сокращения ждут и отдел разработок и исследований. За их счет в корпорации планируют сократить капитальные затраты более чем на 20%, а операционные расходы будут снижены на млрд. То есть, Intel переходит в режим жесткой экономии на фоне прогнозов о снижении спроса на продукцию компании в будущем.

Поэтому ждать каких-то прорывов от Intel в 2025-2026 гг. не стоит: сокращение расходов на исследование и разработку, а так же оптимизация операционных расходов говорит о том, что Intel самоизолируется от публичной технологической гонки, навязанной им AMD. Ситуация на рынке выглядит не слишком благоприятно для того, чтобы меряться гигагерцами с ними и воевать за долю рынка, так что Intel если и будет презентовать в ближайшее время что-то прорывное, то проходить это будет довольно тихо и без уже ставших привычными многомесячных «прогревов» и «случайных утечек», как мы привыкли за последние восемь-десять лет.

Возможно, на политику компании повлияло и то, что не так давно Intel стала переходить от модели производителя полного цикла к модели контрактного производства, и сейчас столкнулась с тем, что более не может напрямую влиять на себестоимость своей продукции, так как изготовлением тех же кристаллов для процессоров Lunar Lake теперь занимается TSMC. Возможно, что-то изменится к 2026 году с приходом процессоров Panther Lake, которые по технологии Intel 18A, которые корпорация будет выпускать уже самостоятельно.

Так что, по всей видимости, стоимость акций этой компании не будет ощутимо расти в 2025 г.

22 августа 2025 г. президент США Д. Трамп сообщил, что теперь правительству США принадлежит 10% компании Intel. Соединенные Штаты (правительство) ничего не платили за эти акции стоимостью около 11 млрд. долл., но президент договорился с руководителем компании, и компания бесплатно передала акции государству. Об иных параметрах сделки не сообщается. 

Д. Трамп называет это "великой сделкой".